财说| 阿里云接棒DeepSeek成两市热点，数据港还有上涨空间吗？|界面新闻 · 证券 - 全网黑料 - 52黑料

2月12日，苹果与阿里巴巴合作开发中国iPhone用户的AI功能消息正式落地，阿里巴巴董事局主席蔡崇信在World Governments Summit 2025峰会上也证实了这一消息。阿里巴巴之所以能从百度、字节、腾讯、DeepSeek等众多竞争对手中脱颖而出，可能是由于Qwen模型以及阿里云。

受此消息影响，A股阿里云供应链板块成为继DeepSeek后市场又一个热度板块，阿里云算力扩张的核心受益方数据港（603881.SH）逆势连收四个涨停。

数据港股价上涨是情绪端的非理性释放还是价值使然？苹果此次与阿里的合作数据港又能真正获益多少？数据港股价还能继续上涨吗？

为什么是数据港？

此番苹果与阿里关于iPhone用户的AI功能合作，确定的受益方一定是阿里云端业务。逻辑方面阿里云产业链内IDC（数据中心）、光模块、交换机、服务器等分支都受益于此次合作，其中IDC是最直接受益分支。

数据港是一家国内领先的数据中心服务提供商，主要提供数据中心服务器托管服务、IDC解决方案业务和云服务销售业务。数据港的最大客户是阿里巴巴集团，数据港在2019年发布的招股说明书中提到，阿里系（阿里巴巴、阿里云等）贡献的营收占比超过95% ，显示高度依赖。2020年后，数据港开始拓展腾讯、字节跳动等客户，阿里占比略有下降，但仍占主导地位。2023年年报显示，阿里系贡献的营收占比仍达到92.47% 。金额方面，据2021年财报，数据港与阿里系合作的数据中心项目累计IT负载已超 300MW（兆瓦），对应投资规模或接近百亿级别。值得注意的是，在2019年，数据港与阿里巴巴曾签署《业务合作协议》，约定未来6年（至2025年）在云计算数据中心领域合作，总服务费预估约 82.8亿元（按满负荷运营计算）。

横向对比不占优

其实阿里系的IDC第三方合作商不止有数据港一家，万国数据（GDS.US）、世纪互联（VNET.US）、光环新网（300383.SZ）、润泽科技（300442.SZ）、润建股份（002929.SZ）等均是阿里的合作方。与这些企业相比，数据港是否占优？

算力规模肯定是需要被考量的方向之一。‌算力规模一般的核心指标是以每秒执行的浮点运算次数（FLOPS）来衡量，不过‌每家企业机柜的算力不相同‌，机柜的算力大小取决于每个机柜使用的服务器规格、型号以及配置等因素，所以这里算力规模主要以数据中心IT负载（兆瓦，MW）和机柜数量作为核心指标。

排名	企业名称	核心指标（IT负载/机柜数）	业务特点	主要客户
1	万国数据（GDS.US）	IT负载超800MW 机柜数超10万架	中国最大第三方IDC ，覆盖京津冀、长三角、粤港澳及东南亚，高密度、高可用性设计。	阿里云、腾讯云、字节跳动等。
2	世纪互联（VNET.US）	IT负载约600MW 机柜数超8万架	布局一线城市及周边，零售与批发混合模式，碳中和目标明确。	微软、京东云、金融客户等。
3	润泽科技（300442.SZ）	IT负载约400MW 机柜数超5万架（廊坊+平湖）	园区级超大规模集群，聚焦京津冀与长三角，政府合作项目多。	政企、云计算厂商、金融等。
4	数据港（603881.SH）	IT负载超300MW 机柜数约4万架	深度绑定阿里云，定制化数据中心为主，高能效（PUE	阿里云（占比60%-80%）。
5	光环新网（300383.SZ）	IT负载约200MW 机柜数超4万架	一线城市自建+运营AWS中国区云服务，零售型机柜占比高。	AWS 、企业客户、互联网公司。
6	润建股份（002929.SZ）	IT负载约50MW 机柜数约1万架	以通信网络服务为主，数据中心业务为辅，布局边缘节点和小型数据中心。	区域性企业、运营商合作项目。

根据公开数据，截至2023年，若仅以当前IT负载和机柜数为算力核心指标，阿里系各大第三方数据中心合作商的算力排为万国数据 > 世纪互联 > 润泽科技 > 数据港 > 光环新网 > 润建股份，数据港并不占优，位列第二梯队。由于算力某种意义而言决定了IDC行业的业绩天花板，若苹果与阿里合作产生的溢出效应确实可以给到数据港，但以数据港当前的机柜储备，对业绩的贡献恐怕也较为有限。

估值方面，数据中心行业作为重资产行业，因高投入和建设周期长的特点，通用合理准确的估值方法是EV/EBITDA（企业价值与息税折旧及摊销前利润之比）。四个涨停后，数据港目前股价已是近五年高位，EV/EBITDA来到23.18倍，处于上述企业的中间水平。因此，相较于企业阿里云第三方IDC合作企业，估值层面已不具备相对优势，并且在算力储备层面，数据港也仅位于第二梯队，投资者需理性应对。