400亿三生制药盘中狂飙40%，带飞港股创新药板块|界面新闻 · 证券

5月20日，三生制药（1530.HK）高开后持续拉升 ，早盘中暴涨40%
，最高22港元。截至发稿成交额超40亿港元，总市值465亿港元 。

消息面上 ，当日上午
，三生制药公告称，其与辉瑞公司就前者自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707签订了独家许可协议 
。

协议中提及 ，三生制药将获得12.5亿美元首付款
，并可能获得高达48亿美元的里程碑付款，以及双位数百分比的销售提成。辉瑞同时拥有中国商业化的选择权 。

SSGJ-707是三生制药自主研发的创新药物 ，目前正在中国进行多项临床研究
，包括已获批的PD-L1阳性局部晚期或转移性非小细胞肺癌III期临床试验，并已获得中国突破性疗法认定
。此外 ，该产品还在进行多项II期研究，涵盖晚期非小细胞肺癌
、转移性结直肠癌及晚期妇科肿瘤等适应症。

作为合作的一部分
，辉瑞计划于协议生效日按30日成交量加权平均价认购三生制药价值1亿美元的普通股 。该交易须待多项先决条件达成后方可完成
。

受上述消息的提振，尽管港股市场低开 ，但创新药板块领涨大市。

港股创新药指数成份股中 ，三生制药涨超36%
，荣昌生物涨超18%，晶泰控股、石药集团涨超7% ，泰格医药 、信达生物
、翰森制药、君实生物涨超4%
，其余成份股积极跟涨 。港股创新药ETF涨超4%，过去5个交易日资金净流入1.47亿元 ，市场热度较高
。

近期创新药行业利好不断。相关数据显示
，2025年第一季度，中国创新药license-out交易已有41起 ，总金额达369.29亿美元，仅3个月已接近2023年全年水平 。

国金证券认为
，医药板块中最值得关注的是创新药赛道，对创新医药投资机会的把握将是贯穿2025年全年医药投资的主线。创新药龙头商业销售和BD业绩持续兑现 ，随着临床推进和数据读出
，中国创新药企业在肿瘤 、自免及慢病领域潜力大单品预期增强，给细分赛道领先公司的成长空间和估值修复提供支撑
。全球领先的创新品种进入业绩放量兑现期 ，国际领先的临床突破或BD不断涌现。

上周医药板块受特朗普宣布将推动美国处方药价格与“其他发达国家”对标政策影响
，创新药细分领域出现回调 。特朗普提出行政令计划，旨在使美国药价下降30%-80% ，并允许患者直接从制造商购买药物
，绕过中间商
。

然而，国元证券分析指出该政策实施难度较大 ，美国医药市场高度竞争
，仿制药价格已处于低位，创新药价格受商业保险和PBM组织影响显著 ，政府难以复制中国式带量采购模式。此外，大幅降价可能削弱企业创新动力
，且美国药企社会影响力强，政策阻力大 。因此 ，该政策对中国创新药出海影响有限
。