高盛唱多中国“民营企业十巨头”|界面新闻

据财联社报道 ，近日，高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为《中国民营企业的回归：潮流已经逆转》的研究报告 。刘劲津指出
，在各种宏观、政策和微观因素驱动下，中国民营企业的中期投资前景正在改善。

最新研报仿效美股“七巨头 ” ，列出了中国“十巨头”
，即高盛特别看好的十大中国民营上市公司
。他们分别是：腾讯 、阿里巴巴、小米
、比亚迪、美团 、网易
、美的、恒瑞医药 、携程和安踏。

这些公司覆盖了互动媒体
、零售、科技硬件 、汽车
、餐饮、娱乐 、家用耐用消费品
、医药、酒店和纺织服装等多个子行业 。它们共占MSCI中国指数42%的权重，日均交易额达110亿美元 ，显示出极高的市场影响力和投资吸引力
。

从主题上看
，“民营十巨头
”代表了人工智能/技术发展 、自给自足、全球化
、服务消费及中国股东回报改善等五大投资趋势。

从财务数据来看，“民营十巨头”展现出强劲的增长预期和相对合理的估值水平 。高盛分析师预计 ，这些企业未来两年的盈利年复合增长率（CAGR）将达到13%
，中值为12%
。目前，这些股票的平均市盈率（P/E）为16倍 ，前瞻性市盈增长比率（fPEG）为1.1倍
，相较于美股“七姐妹 ”的28.5倍P/E和1.8倍fPEG，估值更具吸引力。

不过高盛还指出 ，基于基本面持续改善，中国“民营十巨头
”的估值仍处于历史低位 。报告显示
，“民营十巨头”的平均交易估值为13.9倍12个月预期市盈率，较MSCI中国指数仅有22%的估值溢价 ，远低于历史均值
，更是大幅低于美国科技七巨头43%的估值溢价水平
。进一步看，若中国民企能获得类似美国的估值溢价 ，其市场集中度将从11%升至13%
，为这些企业增加3130亿美元市值。

高盛认为，中国“民营十巨头”具备类似“美股七姐妹 ”的市场主导潜力 ，可能在未来进一步提升中国股市的集中度
，改变投资者对中国资产的认知 。

此外，高盛还特别提及 ，AI技术正重塑竞争格局
，大型民企在AI投资、开发和商业化方面表现更为突出
。

高盛估算，AI技术的广泛应用可在未来十年中每年推动中国企业盈利增长2.5% ，而民企在其定义的AI-科技宇宙中占比高达72%。

此外，高盛还对1300多份财报电话会议进行分析
，民企主导的科技行业（如媒体 、软件
、IT服务和医疗）对AI的关注度显著高于同行 。

高盛预计已经拥有庞大的客户群和数据，正在拥抱新AI技术并致力于重塑商业模式的企业更有可能成为长期赢家。